100美元的特斯拉股票或許不會再有了，如果馬斯克不再拆股的話。

在短短一個月內，特斯拉每股股價從100美元附近實現了接近翻倍，市值暴漲2403億美元，相當于人民幣1.634萬億元。

情緒的反轉來的如此突然，這其中最直接的原因就是特斯拉全球逆勢降價帶來的銷量暴增。

而更深層次的原因則是特斯拉未來還有繼續(xù)降價的巨大間。

特斯拉為什么能把成本做到這樣低？它的降價空間還多大？

01.

特斯拉單車毛利率25.9%，仍有巨大降價空間

在兩天前（2023年1月26日），特斯拉剛剛發(fā)布的2022年第四季度及全年財報中給出了相對完整的答案。

在這份財報中，特斯拉對于自己去年的表現可以說還是相當滿意。

特斯拉表示：“2022年第四季度是打破紀錄的一個季度，2022年也是創(chuàng)造紀錄的一年”，特斯拉CEO埃隆·馬斯克更是在電話會議上提到，2022年對特斯拉來說在各個層面上都是有史以來最好的一年。

財報數據顯示，2022年，特斯拉實現16.8%的營業(yè)利潤率，凈利潤翻番增長，131萬輛的全新交付紀錄更是在電動汽車領域無出其右。

2022年第四季度是特斯拉連續(xù)盈利的第14個季度，實現了有史以來單季度最高收益、最高運營收入和最高的凈利潤。

數據來看，2022年全年，特斯拉總收入達815億美元，同比增長51%；營業(yè)利潤為137億美元，營業(yè)利潤率為16.8%；凈利潤同比翻了一倍多，達到126億美元；毛利率達到了25.9%。

這也意味著特斯拉仍然有較大的降價空間來換取銷量的提升。

要知道去年一整年，整個行業(yè)都面臨原材料、商品、物流、質保成本增加；而特斯拉自身也面臨4680電池生產成本提高、兩座新超級工廠產能爬坡等挑戰(zhàn)，但特斯拉一方面實現了電動車交付量的大幅提升（距其年初設定的目標稍有不足，并丟掉了全球新能源汽車銷冠之座，但仍保持了純電動汽車全球銷量第一），一方面實現了新能源行業(yè)無人可及的營業(yè)利潤率，在得勢不得利的電動汽車市場中一枝獨秀。

與之形成對比的是中國市場的蔚小理，銷量沒有完成年初設定的KPI，毛利率一直在低位徘徊，賣一輛虧一輛的狀態(tài)還在持續(xù)，同時在資本市場表現同樣欠佳，好在三家的現金流保持在400-500億元左右。

單就單車毛利率和營業(yè)利潤來看，蔚小理三家2022財報尚未公布，我們選取這三家2022年三季報數據：小鵬毛利潤率為12.2%，蔚來13.6%，理想最高18.9%；2022年前三季經營虧損蔚來89億元、小鵬62億元、理想35億元。

為什么如此大熱的電動汽車市場只有特斯拉賺錢賺得如此豪橫？

除了銷量攀升帶來的規(guī)模效應，更重要的是特斯拉的技術優(yōu)勢和在制造環(huán)節(jié)的創(chuàng)新。

特斯拉在技術研發(fā)和整車制造等創(chuàng)新方面一直不吝投入，單車研發(fā)費用約為行業(yè)平均水平的3倍。

研發(fā)投入的回報更是直接反映在了制造和運營成本的降低上，在特斯拉以創(chuàng)新制造工藝實現降本增效的帶動下，2023年1月，特斯拉全新車型在中國大陸迎來歷史新低價格。

此外，特斯拉FSD在第四季度帶來了3.24億美元的收入，這代表著特斯拉在軟件定義智能汽車商業(yè)模式方面取得了成功。

在2022年第四季度財報中，特斯拉表示，FSD Beta已部署到北美（美國和加拿大）約40萬輛汽車上，而在此前的2022年9月底，特斯拉曾表示已在16萬輛汽車上部署了FSD Beta，這意味著在三個月時間里，這一技術參與者增加了150%。

另外，有消息稱將在今年3月1日舉行的特斯拉投資者日活動上，馬斯克或公布下一代車型平臺的最新消息。

此前在2022年三季度財報電話會議上馬斯克曾表示，下一代車型的尺寸將小于目前在售的Model 3/Model Y，而成本將會是現有平臺的一半。

這意味著特斯拉有望推出10萬元級別的電動汽車。

不過需要指出的是，特斯拉單車利潤高的結論并不是針對其電動汽車競爭對手，而是放在整個汽車產業(yè)都已是站在金字塔尖的存在。

日本著名財經媒體日經新聞曾在去年11月份發(fā)布報道稱，特斯拉單車利潤已是世界銷量第一的豐田汽車的8倍。

日經新聞對比了2022年7～9月的豐田與特斯拉的財報數據，豐田的合并凈利潤為4342億日元，而特斯拉則達到了4542億日元，按季度計算，特斯拉在金額上首次反超豐田。而豐田在銷量上接近特斯拉的8倍。而特斯拉每輛車的凈利潤則是豐田的8倍。

這樣的對比雖然不太嚴謹，但特斯拉單車利潤反超豐田已是事實。

但對于電動汽車行業(yè)而言，特斯拉依然有不小的降價空間。

02.
特斯拉的成本殺手锏：4680

近日，特斯拉在社交平臺表示：4680大型圓柱電池的量產，取得了重大突破，上周加州弗里蒙特工廠生產了86.8萬顆大圓柱形鋰離子電池電芯，能夠支持1000輛Model Y裝車，接下來可能會迎來批量化生產裝機。

4680電池有何特別之處？這種電池相比上一代的2170電池，能量密度提升了5倍，續(xù)航里程提升了16%，輸出功率提升了6倍，但成本降低了14%。

而根據去年三季度馬斯克的說法，特斯拉汽車使用4680電池后，再結合材料與車輛設計的改進，生產成本最高可降低54%。

作為全球最大的電動汽車制造商，特斯拉自身研發(fā)和生產的4680大圓柱鋰離子電池在新的一年有望進入量產的快車道。

一方面，特斯拉希望通過4680大圓柱電池的新技術，讓電動汽車電池儲存更多能量、續(xù)航時間更長、價格更便宜，并最終在包括電動卡車、電動跑車在內的特斯拉全系列電動汽車產品中使用。

另一方面，特斯拉還希望通過使用磷酸鐵鋰材料，從而將4680大圓柱電池應用于市場前景廣闊，未來有望超過汽車生產”的儲能領域。

而為了將最終生產成本降低一半，特斯拉在每一個生產流程之中都加快了效率，而超級工廠是重中之重。

03.

不得不說的超級工廠

特斯拉在2017年生產每輛汽車的成本為84，000美元（約合人民58萬元）。最近幾個季度，這一數字已降至每輛汽車36，000美元（約合人民幣25萬元）。

這里需要注意的是，相關成本的下降并非單純因為電池成本降低，它們是特斯拉通過改進汽車設計，使制造盡可能簡單的結果。

現在為大眾所知的一體化壓鑄技術即是其中之一。

在推出Model Y時，特斯拉開始使用巨型鑄件，這大大減少了生產一輛汽車所需的零部件數量。特斯拉對大型鑄件的使用引發(fā)了業(yè)內的高度關注，沃爾沃等汽車制造商也暗示他們打算在不久的將來采用類似的策略。

另一方面，特斯拉的新工廠，如上海超級工廠、柏林超級工廠和德克薩斯超級工廠，都是專門為優(yōu)化全電動汽車的生產而建造的。

近期上海超級工廠超過弗里蒙特工廠證明了特斯拉采用專業(yè)的電動汽車工廠理念是超前的。

另外一個重要的原因即是特斯拉在中國本土的供應鏈正高度成熟。

去年上海超級工廠第一百萬輛整車下線時，特斯拉對外事務副總裁陶琳曾表示，目前特斯拉上海工廠供應鏈本地化率已經超過95%，且上海工廠團隊人員99.9%由中國人組成。

特斯拉的電池、整車沖壓模具、車身鈑件、內飾、電子設備等供應商基本都來自本土品牌，國產特斯拉的電池組由寧德時代、先導智能等提供。熱管理系統(tǒng)來自三花智控、銀輪股份凌云股份等。

總的來說，國產特斯拉的車身主體部分，基本上都來自于本土供應商。

而回到2019年年底，特斯拉零部件本土采購率僅為40%左右，這意味著在三年的時間內，特斯拉零部件本土采購率提升了50%以上。

而零部件供應本土化率提高意味著什么？意味著整車的生產成本大幅度下降。

上海超級工廠選址極佳，位于長三角地區(qū)是國內核心汽車零部件企業(yè)密集地。

中國汽車技術研究中心的研究報告顯示，發(fā)動機、變速器、動力電池、驅動電機、電池控制系統(tǒng)、減速器等關鍵汽車零部件供應商中，長三角的企業(yè)占比均接近或超過50%。

這意味著在材料生產成本、材料運輸成本以及關稅方面的成本，上海超級工廠都會大幅下降。

值得一提的是，據馬斯克的說法，特斯拉目前共有6個工廠，除去Giga Nevada or Gigafactory 1和Gigafactory 2，剩下的通常被稱為四大超級工廠，其中就包括上海超級工廠。

公開數據顯示，2022年特斯拉131萬輛的交付數據中，上海超級工廠的交付量為71萬輛，占比高達54.2%，意味著上海超級工廠已是當前特斯拉目前最大的生產基地。

有了這些因素，中國成為全世界特斯拉最便宜的市場也就不足為奇了。

04.

2023年或許更恐怖

2022年，特斯拉全球總交付量為131萬輛，相比2021年增長40%，穩(wěn)坐純電動汽車行業(yè)第一。據乘聯會數據顯示，僅Model Y一款車型交付量就已經超過45萬輛，相當于“蔚小理”等造車新勢力之和，也幾乎追平2021年特斯拉的全車型交付成績。

財報電話會議上，馬斯克表示：“盡管整體車市可能收縮，但（消費者對）特斯拉的需求仍將保持良好?！彼赋?，特斯拉電動車的市場需求很強勁，在價格調整后更是如此，訂單量在2023年1月達到歷史新高，幾乎是工廠產能的兩倍。這意味著特斯拉需要繼續(xù)提升產能，以滿足高速增長的需求。特斯拉在財報中表示，2023年預計交付量將達到180萬輛。

在這180萬輛汽車之中，成本還有大幅降低的空間，更經濟、售價更低的車型也將推出，大眾、豐田緊張的日子已經到來。

▲2023年1月26日，豐田章男表示將辭去社長一職，取代內山田竹志擔任會長，而雷克薩斯及賽車品牌總裁佐藤恒治將接替他出任社長

豐田章男的突然退位似乎也暗合了這一點。